UniCredit, uno de los bancos más grandes de Italia, ha vuelto a sacudir la mesa financiera europea al lanzar una oferta pública de adquisición de todas las acciones de su rival nacional BPM, el tercer banco de Italia por activos totales. Con este paso, anunciado a finales de noviembre y presentado oficialmente al regulador bursátil italiano CONSOB a mediados de diciembre, el de Andrea Orcel ofrece a los accionistas de su rival el canje de acciones de BPM para títulos de UniCredit con una relación de canje de poco más de seis acciones a una, lo que representa una escasa prima del 0,5% sobre el valor de mercado del banco.
La operación asciende a 10.100 millones de euros y es de gran importancia para el sector bancario italiano y europeo. UniCredit tiene actualmente una capitalización bursátil de casi 58.500 millones de euros y la adquisición de BPM crearía el mayor grupo bancario de Italia, superando al gigante Intesa Sanpaolo, y el tercero de Europa por capitalización bursátil, que podría superar al Banco Santander de España. valor de mercado de 66.950 millones de euros.
“Europa necesita bancos más fuertes y más grandes que le ayuden a desarrollar su economía y competir con otros bloques económicos importantes; Gracias al trabajo realizado durante los últimos tres años, UniCredit está ahora bien posicionada para afrontar este desafío”, afirmó Orcel al anunciar la oferta pública de adquisición. El banquero italiano que estuvo a punto de convertirse en director general de Santanderse convierte en el principal agitador del comité de finanzas continental. La oferta de UniCredit sigue la tendencia de formar grupos cada vez más grandes para ser competitivos en los mercados financieros internacionales. Las continuas adquisiciones y fusiones entre bancos forman parte de un largo y complejo proceso que prácticamente se ha convertido en una batalla por la supervivencia que afecta a todo el continente europeo. En Italia, este fenómeno se conoce como “los bancos se alejan del riesgo”: o ganan o pierden.
Los expertos creen que el grupo resultante podría tener más capacidad para competir con sus rivales dentro y fuera del país. “Encontraremos un sistema bancario italiano con actores más grandes y competitivos”, destaca el profesor Stefano Caselli, experto financiero y decano de la Escuela de Negocios de la Universidad Bocconi de Milán. Destaca también que en la situación actual «Europa necesita bancos más grandes, también a través de fusiones transnacionales, para poder competir con Estados Unidos y China. El problema con el surgimiento de estos gigantes europeos es doble: por un lado, el problema». resistencia de los Estados miembros a ceder soberanía en un sector tan sensible como el financiero; y por otro lado, la falta de una verdadera unión bancaria europea. Estos obstáculos los está poniendo a prueba la propia UniCredit en el otro frente que tiene a su alcance: el ataque al control del Commerzbank alemán.
Pero volvamos a su movimiento interior, UniCredit defiende las ventajas de la adquisición para ambas partes. Por un lado, permitiría a BPM alcanzar un tamaño que le haría más competitivo y UniCredit podría disponer de una extensa red de sucursales.
El Banco BPM surgió del antiguo banco cooperativo Banca Popolare di Milano y su fuerza reside en las finanzas territoriales. Según los medios locales, la operación permitiría a UniCredit adquirir más de mil nuevas sucursales en el rico norte de Italia, duplicando su cuota de mercado en esta región del país hasta alcanzar el 20%. Además, la participación a nivel nacional aumentaría del actual 9% al 14% de todos los depósitos.
La operación, que UniCredit pretende completar a mediados del próximo año, crearía importantes sinergias y, según sus estimaciones, se traduciría en una reducción de costes de 900 millones de euros al año y un aumento de los ingresos de 300 millones de euros al año. Los analistas reaccionaron a la noticia con cautela. Por un lado, hay quienes ven una oportunidad para fortalecer la posición de UniCredit en el mercado y, por otro, hay quienes recuerdan que las fusiones bancarias en Italia a menudo enfrentan importantes desafíos regulatorios y sociales.
Los analistas del Bank of America, por ejemplo, hablan de una operación «rentable» y consideran que las sinergias previstas actualmente por UniCredit son «creíbles» y podrían ser incluso mayores. Algunos informes del Deutsche Bank o Intermonte estiman que UniCredit debería aumentar su oferta en unos 3.000 millones de euros, teniendo en cuenta las perspectivas de crecimiento de BPM, si quiere ganarse el favor de los accionistas de esa empresa.
Poco después de que se anunciara la oferta pública de adquisición, Mauro Paoloni, miembro de la junta directiva de BPM, la describió como “hostil”. La dirección de la empresa reiteró tras una reunión interna que la oferta de UniCredit «no fue solicitada» y señaló que «no refleja la rentabilidad y el potencial de crear valor adicional para los accionistas del Banco BPM».
Orcel considera la oferta “práctica”. Algunos medios como El Corriere della Sera Señalan que el ejecutivo está abierto a una posible mejora en la oferta, dependiendo de los resultados de BPM este año, que serán anunciados en febrero. las intenciones de UniCredit fue rechazado por parte del gobierno de coalición italiano. La Liga de Matteo Salvini, que ostenta la cartera económica, incluso está considerando utilizar su derecho de veto, aunque en este caso sería difícil utilizarlo. Los conservadores de Forza Italia apoyan la adquisición y los hermanos italianos de extrema derecha de Meloni se mantienen neutrales.
Preocupaciones del gobierno
La polémica surge del papel que podría desempeñar BPM en la adquisición del banco Monte dei Paschi di Siena (MPS), rescatado con fondos públicos y que sigue siendo en gran parte de propiedad estatal. Varios gobiernos llevan años intentando sin éxito encontrar un comprador. Durante la última venta de acciones de MPS, Banco BPM compró el 5% de la misma, por lo que se especuló sobre su posible interés en hacerse con la totalidad de la empresa. Aunque no hay nada concreto ni oficial al respecto, el ejecutivo italiano teme que la adquisición por parte de UniCredit pueda sofocar cualquier colaboración con MPS. Orcel ha asegurado que no tiene “ninguna ambición” respecto al Monte dei Paschi di Siena.
Por su parte, el banco francés Crédit Agricole, accionista de BPM, ha anunciado su intención de incrementar su participación en la compañía italiana del 9,9% al 15%. Los analistas aún no tienen claro qué impacto tendrá esta operación en los planes de UniCredit.
La oferta de UniCredit por BPM ha causado cierta sorpresa en la industria, ya que la empresa italiana también está explorando la adquisición del banco alemán Commerzbank. El pasado mes de septiembre, UniCredit adquirió casi el 9% de la compañía alemana y anunció a mediados de diciembre que su posición total era del 28%, del cual el 9,5% era directa y el resto a través de derivados. Orcel ha dejado claro que la operación BPM es «autónoma e independiente» de la inversión de UniCredit en Commerzbank, que actualmente se encuentra paralizado y a la espera del resultado de las próximas elecciones de febrero en Alemania. «UniCredit quiere convertirse en uno de los grandes bancos europeos y ha dado un paso muy ambicioso; es cierto que así es», afirma Caselli.
