La inflación ya no es una pesadilla. Está bajo control y lejos de los datos históricos alcanzados a principios de 2023. Aún no se ha estabilizado en los niveles anteriores a la invasión rusa de Ucrania y la crisis energética, pero incluso si vuelve a aumentar, ya no parece ser la amenaza que alguna vez fue hace unos dos años. El año 2024, por ejemplo, terminó con un trimestre entero en números positivos y, sin embargo, el 2,4% de diciembre que acaba de publicar Eurostat está apenas cuatro décimas por encima del objetivo. que el Banco Central Europeo (BCE) fija a medio plazo.
El hecho de que 2024 terminara con una inflación contenida y más o menos contenida no significa que no haya riesgo de que vuelva a causar problemas. El primero de todos está a la vuelta de la esquina. El 20 de enero, Donald Trump regresa a la Casa Blanca con anuncios proteccionistas, es decir, aumento de los aranceles a las importaciones. Esto puede conducir a una dinámica de réplica y contrarreplicación que, en última instancia, desemboque en una guerra comercial y ejerza presión al alza sobre los precios. La energía también podría volver a causar problemas, advierten los analistas del Bank of America en su análisis de los datos publicados el martes.
Se esperaba que la inflación se revirtiera y aumentara hacia finales de año. Esto lo han provocado los efectos estadísticos que provocaron el desplome de los precios de la energía hace meses, o el fin de algunas medidas de alivio adoptadas por los gobiernos en los peores momentos. La evolución de los precios en el sector servicios también influyó, aumentando un 4% sólo en diciembre. Estos tramos del IPC de la eurozona son los que más crecen desde hace meses y están haciendo subir los precios, lo que también queda muy claro en la serie ya que es el componente que más peso tiene en el índice recopilatorio de caídas.
Además de estas previsiones, las noticias surgidas en los últimos días ya anunciaban que el IPC de diciembre, como finalmente ocurrió, subiría dos décimas respecto a noviembre. Pero en la comparativa más larga de los últimos 12 meses, el saldo es cinco décimas positivo. El año 2023 finalizó con precios del 2,9%.
A lo largo de 2024, la inflación ha reducido significativamente su presión. En septiembre cayó hasta el 1,7%, un nivel no visto desde el primer semestre de 2021. Esto dio alas a los recortes oficiales de precios monetarios del BCE. A lo largo de estos 12 meses, los tipos de interés han aumentado del 4% al 3% en sucesivos recortes de un cuarto de punto.
Ahora queda por ver cómo espera el Consejo de Gobierno esta recuperación, que se prevé que continúe en enero. A pesar de ello, Tras la última sesión de diciembre, los mercados están Esperaban que el recorte en la reunión de enero fuera de medio punto, algo inusual desde que comenzó la flexibilización de la política monetaria en Frankfurt.
Queda por ver si esta previsión finalmente se hará realidad, porque desde hace meses el BCE ha dejado de telegrafiar sus decisiones por adelantado, en lugar de decir que depende de cómo lleguen los datos y toma sus decisiones en base a ellos. Y esto plantea una pregunta: el aumento de precios en Alemania, que a finales de año se situó en el 2,8%, incitará a ser más cautelosos. Sin embargo, el estancamiento alemán y la debilidad económica de la zona monetaria también sugerirían un poco más de coraje.
Sin embargo, los economistas de ING recomiendan cautela. Señalan que el aumento de tres meses de la inflación y la inflación subyacente restada de los productos más volátiles (energía, alimentos frescos, bebidas alcohólicas) impulsarán a los directores de política monetaria a mantener su postura cautelosa. Habrá que esperar hasta el 30 de enero, cuando tendrá lugar la primera reunión de las autoridades monetarias, para conocer su decisión.
